之前币客交易所的案子◈ღ★，闹得沸沸扬扬◈ღ★。很多币圈的朋友来咨询刘律◈ღ★：平台上的这种加密货币永续合约◈ღ★，到底在性质上属于什么？玩永续合约的平台◈ღ★，一旦玩过火◈ღ★，轻则被罚款关站◈ღ★，重则可能背上“非法经营罪”或“开设赌场罪”的罪名◈ღ★，平台方甚至是推荐返佣方都可能面临牢狱之灾◈ღ★。本文将从实务角度出发◈ღ★，拆解你最关心的法律问题◈ღ★。

　　其实永续合约就是一种以加密货币为标的的金融衍生品◈ღ★。你并不实际购买加密货币◈ღ★，而是赌它未来的价格涨跌◈ღ★。它最大的特点是没有到期日凯发◈ღ★，可以一直持有◈ღ★，既可以“做多”（看涨买入）◈ღ★，也可以“做空”（看跌卖出）◈ღ★，双向都有盈利机会◈ღ★。永续合约的运行主要依赖两大机制◈ღ★。其一◈ღ★，杠杆机制◈ღ★。你只需缴纳少量的“保证金”◈ღ★，就能操作数倍甚至数百倍金额的合约◈ღ★。杠杆能让你用小钱撬动大收益◈ღ★，但反过来亏损也同样会被放大——要是行情跟你赌的反着来◈ღ★，可能你交的保证金在一瞬间就亏光◈ღ★，这就是常说的 “爆仓”我可以稍微放进你里面吗◈ღ★。其二◈ღ★，资金费率机制◈ღ★。市场里不可能一直有人买涨◈ღ★、就有同等数量人买跌◈ღ★，如果某一边的人太多◈ღ★，就会让合约价格跟实际加密货币价格偏离太远◈ღ★，于是便有了 “资金费率”◈ღ★：市场上持仓方向不利的人要向有利方支付费用◈ღ★。这一机制旨在平衡多空力量◈ღ★，使价格回归合理◈ღ★。跟传统的期货比◈ღ★，永续合约更像是一种 “短线投机工具”◈ღ★。传统期货常被企业用来对冲风险（比如农场主怕粮食降价◈ღ★，提前用期货锁定价格）◈ღ★，而永续合约因为杠杆高◈ღ★、无到期日◈ღ★，更多被用于短期价格博弈◈ღ★，真正用于风险管理的并不多见◈ღ★。

　　目前最大的问题在于 ◈ღ★，永续合约在法律上仍处于“身份不明”的模糊地带◈ღ★，学界和实务界争议不断◈ღ★，吵来吵去没有统一的说法◈ღ★。

　　要回答这个问题我可以稍微放进你里面吗◈ღ★，首先需要明确什么是 “金融衍生品”◈ღ★。金融衍生品指的是价值依赖于基础资产（比如股票◈ღ★、大宗商品）的金融合约◈ღ★，主要用于风险管理和价格发现◈ღ★。常见的期货◈ღ★、期权都属于这一类◈ღ★，它的特点是 “高杠杆”“高风险”“价格随标的波动”◈ღ★。

　　那永续合约算不算“金融衍生品”呢？可以试着拿它跟传统期货对比一下◈ღ★。传统期货到了到期日◈ღ★，要么交割实物◈ღ★，要么现金结算◈ღ★。而永续合约不用◈ღ★，它没有交割日期◈ღ★，靠 “资金费率”就能够一直持有◈ღ★，不用频繁 “移仓”◈ღ★，省去很多麻烦◈ღ★。不过这同时也弱化了其风险对冲的功能◈ღ★。

　　永续合约清算机制灵活◈ღ★，具备杠杆◈ღ★、双向交易等期货特征◈ღ★，甚至引入了“标记价格”（综合多个平台的价格计算得出）◈ღ★，避免了传统期货单一价格容易被操纵的问题◈ღ★。但问题也随之而来◈ღ★：现在与期货相关的法律都是针对有实物交割的传统期货◈ღ★，永续合约作为一种 “新东西”并没有监管的法律 —— 这就叫 “监管真空”◈ღ★。所以现在的情况是◈ღ★：永续合约虽具金融衍生品的某些特征◈ღ★，却未被纳入现有的监管框架内◈ღ★，处于法律上的“灰色地带”凯发◈ღ★，风险极高◈ღ★。

　　法律意义上的“赌博”◈ღ★，是指以营利为目的◈ღ★，聚众赌博或者以赌博为业的行为◈ღ★。其核心特征是“结果依靠偶然性”◈ღ★，比如押骰子◈ღ★、猜大小◈ღ★，输赢你说了不算◈ღ★，全看随机因素◈ღ★。最高人民法院 146 号指导案例中也明确指出◈ღ★：“以偶然事件决定输赢”◈ღ★，可被认定为赌博◈ღ★。

　　从表面看◈ღ★，永续合约与赌博确有相似之处◈ღ★：首先◈ღ★，加密货币价格波动大◈ღ★，你赌涨跌◈ღ★，结果具有一定的“运气”成分◈ღ★，这就是 “射幸性”◈ღ★；其次◈ღ★，平台在中间制定规则◈ღ★，杠杆多少◈ღ★、什么时候爆仓都是平台定的◈ღ★，甚至平台可能靠资金费率变相抽成凯发◈ღ★，类似于赌场作坐庄◈ღ★；最后◈ღ★，参与者多是追逐“快钱”而来◈ღ★，高杠杆◈ღ★、高频交易◈ღ★，心态跟赌徒很接近◈ღ★。但是刘律认为◈ღ★，这俩并不一样◈ღ★，理由很简单◈ღ★：永续合约价格不是瞎波动的◈ღ★，是靠市场供需决定的◈ღ★，并非完全随机◈ღ★。比如大家都觉得某加密货币有用◈ღ★，买的人多◈ღ★，价格就涨◈ღ★，这是 “市场规律”◈ღ★，不像骰子那样完全随机◈ღ★。它也能用来对冲风险◈ღ★：比如有人手里真有加密货币◈ღ★，怕价格跌◈ღ★，就用永续合约 “做空”◈ღ★，就算币价跌了◈ღ★，合约里也能赚点◈ღ★，抵消一部分损失◈ღ★。这一点与纯粹靠运气的赌博有本质区别◈ღ★。

　　先跟大家说清楚◈ღ★：永续合约这东西本身不算 “违法”◈ღ★，但关键看你在哪用◈ღ★、怎么用 —— 在国内◈ღ★，这事儿的红线特别明确◈ღ★。

　　我国监管部门早已明确◈ღ★：加密货币不是法定货币◈ღ★，不能当钱花◈ღ★。永续合约等由此衍生出的交易是没有真实价值支撑的◈ღ★，属于“空对空”的投机行为◈ღ★，极易引发金融风险◈ღ★，因此严禁在境内开展相关业务我可以稍微放进你里面吗◈ღ★。

　　不管是证监会◈ღ★、央行◈ღ★，还是网信办◈ღ★，态度都特别坚决◈ღ★，还出台了不少政策◈ღ★：《期货交易管理条例》规定◈ღ★，未经国务院批准◈ღ★，任何单位和个人不得设立期货交易场所◈ღ★；2017 年起◈ღ★，全面叫停加密货币交易所与人民币兑换业务◈ღ★；2021 年最新通知更是明确◈ღ★：境外平台向境内用户提供合约服务◈ღ★，同样属于非法◈ღ★。

　　首先◈ღ★，如果亏了钱◈ღ★，法律不会帮你要凯发◈ღ★。《民法典》里有规定◈ღ★，违反法律◈ღ★、行政法规强制性规定的民事法律行为无效◈ღ★。交易者参与永续合约交易◈ღ★，跟平台签的 “交易协议”本身就不受法律保护 —— 一旦平台跑路或爆仓◈ღ★，想打官司追偿回来？法院根本不支持◈ღ★。其次◈ღ★，资金安全没有保障◈ღ★。很多境外平台吹 “高收益”吸引用户转钱进去◈ღ★，但国内对换外汇◈ღ★、转外汇有严格规定◈ღ★，资金跨境流转可能违反《外汇管理条例》凯发◈ღ★。而且这些平台很多是 “黑平台”◈ღ★，卷了钱就跑路◈ღ★，连人都找不到◈ღ★。最后◈ღ★，一不小心就可能犯了罪◈ღ★。要是交易者帮平台拉人头◈ღ★、发展下线（比如拉亲戚朋友来玩）◈ღ★，平台给你返佣◈ღ★，这可能被认定为 “非法经营罪共犯” 或者 “帮助信息网络犯罪活动罪”◈ღ★，不仅赚的钱要被没收凯发◈ღ★，还可能面临刑责◈ღ★。

　　如果你没拿到国家批准的牌照◈ღ★，就偷偷搞一些像期货那样的业务——比如带杠杆◈ღ★、能集中交易◈ღ★、玩永续合约这些◈ღ★，那问题就大了◈ღ★。一旦被认定成“非法经营”◈ღ★，平台可能就得背刑事责任◈ღ★。特别是如果你服务的用户主要在国内◈ღ★，还靠这个赚了不少钱◈ღ★，那就更容易被认定是“扰乱市场秩序◈ღ★，情节严重”◈ღ★，到时候可不是罚点款就能了事的◈ღ★。比非法经营罪风险更大的◈ღ★，是“开设赌场罪”◈ღ★。永续合约这东西◈ღ★，用户其实就是在猜涨跌◈ღ★、押方向我可以稍微放进你里面吗◈ღ★，赚不赚常常和实际价格没啥关系◈ღ★，更像是在“赌大小”◈ღ★。如果平台还搞什么返佣◈ღ★、抽水◈ღ★、甚至自己对赌◈ღ★，那司法机关很可能直接认定平台就是在开赌场◈ღ★。最高法院已经出过典型案例◈ღ★，把这类行为明确定性为赌博◈ღ★。再加上虚拟货币能随时换成现金◈ღ★，简直就是“赌博筹码”的完美版——这也成了认定平台涉赌的关键◈ღ★。

　　就算没到犯罪那么严重◈ღ★，只要违规◈ღ★，证监会◈ღ★、外汇局这些部门也照样能罚你◈ღ★。轻则警告◈ღ★、罚款◈ღ★，重的话可能没收你赚的所有钱◈ღ★，甚至直接把网站关停◈ღ★。

　　杨某在国外开了个加密货币交易所我可以稍微放进你里面吗◈ღ★，拿了国外的“合法牌照”◈ღ★，2021 年清退了国内用户◈ღ★，不再用人民币兑换加密货币◈ღ★。但实际上◈ღ★，他的交易所一直在深圳运营◈ღ★，还在未取得相关金融监管部门登记备案的情况下偷偷做永续合约◈ღ★，靠抽手续费赚钱◈ღ★。后来法院判了◈ღ★：杨某没经过批准就搞期货类业务◈ღ★，非法经营额 8000 多万◈ღ★，情节特别严重◈ღ★，定了 “非法经营罪”◈ღ★。

　　但是刘律认为◈ღ★，杨某并没碰到法律里“非法经营”的红线◈ღ★，不应该认为是犯罪◈ღ★。按照《刑法》的规定◈ღ★，要定“非法经营罪”◈ღ★，最根本的得满足两个条件◈ღ★：一是 “违反国家的规定”◈ღ★，二是 “扰乱市场秩序”◈ღ★。设定这个罪名的根本目的◈ღ★，就是要保障特定性经营活动纳入国家的管控之中我可以稍微放进你里面吗◈ღ★。但本案的行为人境外开设虚拟货币交易场所◈ღ★、发行虚拟货币的行为并不会扰乱我国的市场经济秩序◈ღ★，也不能算成是 “违反国家规定” 凯发◈ღ★，更够不上《刑法》里说的任何一种能定这个罪的情况◈ღ★。

　　2021 年◈ღ★，纪某等人在币客平台上搞了永续合约◈ღ★，用户用 USDT 充值◈ღ★，赌 BTC◈ღ★、ETH 的价格涨跌◈ღ★，杠杆最高能到 1000 倍◈ღ★，而且开仓后就不能改了◈ღ★。平台还搞 “代理返佣”◈ღ★：用户拉人来玩◈ღ★，就能从下线的交易额里抽成◈ღ★。最后平台赚了 3 亿多◈ღ★。张某就是这平台的其中一位代理◈ღ★，他靠微信群发链接◈ღ★、给亲友推二维码拉人◈ღ★，赚了不少返佣◈ღ★。后来法院判了◈ღ★：这平台的永续合约就是“变相赌博”◈ღ★，张某属于“开设赌场罪”的共犯◈ღ★。

　　法院为什么这么判？因为法院认为◈ღ★，用户“赌价格”“猜涨跌”◈ღ★，跟赌博中的“押大小”没区别◈ღ★，只是把“骰子点数”换成“加密货币价格”◈ღ★，本质还是赌运气◈ღ★。而且平台抽成◈ღ★、搞返佣◈ღ★，就是典型的 “坐庄”◈ღ★。

　　不过◈ღ★，我们认为◈ღ★，这其中有一定的争议空间◈ღ★。搞永续合约的人虽然心里也想赚钱◈ღ★，主观上有牟利的目的◈ღ★，但是用的方法跟赌博还是有明显区别凯发◈ღ★。像平时那种赌博◈ღ★，平台就是靠从赌资里抽成来赚大钱◈ღ★；币客不一样◈ღ★，它除了抽成之外◈ღ★，还做 “对接挂单交易”“限价委托” 这些业务◈ღ★，跟传统赌场那种只负责 “组织赌局◈ღ★、抽提成”的模式是不一样的◈ღ★。最后◈ღ★，法官酌情考虑了刘律的建议◈ღ★，给张某定了一年多的缓刑◈ღ★。

　　在境内虚拟货币永续合约的法律空间几乎为零◈ღ★，核心结论很明确◈ღ★：所谓“创新”可以探索◈ღ★，但绝不能突破监管红线◈ღ★。很多平台心存侥幸◈ღ★，认为服务器设在境外◈ღ★、拿到某些海外牌照◈ღ★，就能规避风险◈ღ★。只要业务面向中国境内用户我可以稍微放进你里面吗◈ღ★、并以此盈利◈ღ★，就可能被视为违法违规行为◈ღ★。最高法和最高检的相关案例已经反复警示◈ღ★：一旦永续合约被认定为“非法经营”或“开设赌场”◈ღ★，后果绝非罚款了事◈ღ★，主要负责人乃至参与推广返佣人员都有可能面临刑事追责◈ღ★。所以对任何涉足此类业务的主体◈ღ★，最稳妥的做法还是在经营和法律上隔离境内市场◈ღ★。凯发K8天生赢家一触即发◈ღ★。k8凯发国际首页◈ღ★，凯发k8国际首页登录◈ღ★，凯发在线◈ღ★，